估值缩水28亿元的乐视影业

　　成立于2011年的乐视影业，算得上是互联网影视公司里的“老司机”。记者查询公开数据发现，2016年乐视影业参与影片11部，票房均取得过亿的成绩。其中，《盗墓笔记》、《长城》过十亿。高票房并未给处在上市关键节点的乐视影业带来好消息。

　　1月15日，融创中国150亿元融资火线驰援乐视，其中10.5亿用于乐视影业15%的股权置换。按此计算，乐视影业估值为70亿元。

　　这与2016年5月乐视网公告给出的乐视影业98亿元估值相比，缩水28亿元。

　　对于目前乐视影业70亿元的估值，其CEO张昭在乐视与融创战略发布会上予以证实，同时他表示，“现在孙总（孙宏斌，融创中国董事长）投乐视影业的估值，就是乐视影业C轮的价格。”

　　11部电影带来的亿级票房，这样的成绩背后反而是估值的严重缩水？张昭对此给出的解释是，“2016年整个电影行业出现了一个拐点，整个行业价值的下降是事实，对一个公司的估值离不开对这个行业的估值，如果行业的价值要往下调，我们也应该往下调，但不等于我们认为自己的价值就跌了。我们公司的价值远远高于行业平均价值，这个以后会呈现出来的，不必求一时一刻的价格问题。”

　　但贾跃亭对乐视影业70亿元的估值显然是不满意的，他在当天的发布会上表示，“我们认为乐视影业最起码价值300亿以上，并不是刚才讲的98亿”。贾跃亭给出300亿的判断是，乐视影业今年已经是全行业第二，是全行业增速最快的公司，今年参与的十几部电影每一部都过亿，他认为这已经能够充分彰显乐视影业的市场价值和发行体系带来的价值。

　　据统计数据显示，2016年全年票房过亿元影片84部，其中国产电影43部。排在票房前十位的电影中，乐视影业参与的《盗墓笔记》排在第8位。此前被看好的《爵迹》票房则呈现断崖式下跌。

　　《爵迹》的失败，对出品方乐视影业的打击相当巨大。乐视影业此次担任了投资+制作+发行三大要务。据公开资料显示，《爵迹》的宣传为2亿元，其中包括CG的制作费1亿元，明星片酬在3000—5000万元左右，剩下的是宣发经费，总体来看乐视对《爵迹》的投资至少为1.5亿元。根据票房分割比例，这部电影需要不低于5亿的票房才有可能盈利。实际上该片最终票房为3.83亿元，止步4亿门前。张昭曾在公开场合表示要反思《爵迹》带来的影响。

　　目前乐视影业尚未公布其2016年的业绩，此前曾打算注入乐视网的乐视影业曾作出了2016年实现净利润5.2亿元的承诺。但因《爵迹》的败北，这项承诺的兑现显得底气不那么足。要知道2015年乐视影业仅实现收入11亿元，当年归属于母公司净利润亏损1.02亿元，2014年的亏损额更是高达8.9亿元。

　　亏损中仍在“买买买”的阿里影业

　　国内的三大电影公司华谊兄弟、光线传闻和博纳影业背后，其实都站着一个共同的股东——阿里影业。无论三家公司谁争得票房第一，阿里影业都是最终的受益者。阿里巴巴以资本的力量，终于为自己买来了一个旱涝保收的局面。

　　2014年3月，阿里62.44亿港元投资文化中国，占股59.32%股份，成第一大股东，随后更名为阿里影业。此后阿里影业入股华谊和光线，走上了豪掷千金的道路。

　　目前阿里影业以投资的形式出品了《亲爱的》、《心花路放》等多部票房10亿级的电影，且已经储备超过30个知名IP及版权。其中包括，《还珠格格》小说的电影改编权、《三生三世十里桃花》的IP、《鬼吹灯》的电视剧改编版权。

　　在今年的上海电影节，阿里影业还发布了包括《激荡三十年》、《征途》、《没有别的爱》等17部电影，以及《蜀山战记2》、《歌尽桃花》2部电视剧在内的合作计划。

　　但是在其首部主投电影《摆渡人》上，阿里影业却栽了跟头。

　　2016年7月22日晚，阿里影业发布业绩预警公告，称2016年上半年公司预计亏损幅度较上年同期扩大近300%.这已是阿里影业6个季度持续亏损。

　　作为阿里影业主控的首个电影项目，下半年推出的《摆渡人》被寄予提振业绩的厚望。阿里影业为这部电影投入也是巨大的，据本片导演张嘉佳在沈阳高校宣传时透露，《摆渡人》票房过10亿元才不会亏本。

　　12月23日《摆渡人》上映首日票房超过8000万，豆瓣评分3.7分。高票房背后并不意味着好口碑，反倒引来一地鸡毛。王家卫、张嘉佳、阿里影业官方相继发声支援后，并没有带来改观。截至目前，《摆渡人》累计票房4.8亿元，已经很难实现10亿的保本目标了。

　　阿里影业公布的2016年半年报显示，今年上半年阿里影业的营业收入增长超过10倍，但净利润还是处于亏损状态，净亏损达4.6亿元。此前被寄予厚望的《摆渡人》难撑大业，从目前来看，阿里影业距离盈利还有很长的一段路。

　　略显沉寂的腾讯影业

　　阿里影业首秀承压，腾讯影业首部主控电影《少年》表现也不尽如人意。

　　2015年9月，腾讯影业宣告成立，腾讯集团副总裁程武出任CEO。成立一年多以来，腾讯影业鲜有重磅作品推出。2016年重点推出的《少年》表现平平，累计票房不足1600万元。相比之下，腾讯影业此前参投的《魔兽世界》、《微微一笑很倾城》、《爵迹》等电影票房都在亿元以上。

　　相比阿里影业，不缺流量、不缺钱，拥有大数据的腾讯影业，为什么在影视方面的投入显得过分含蓄？程武给出的解释是，“我经常跟团队在讲，腾讯影业一不求市盈率，二不缺必要的投资，不用太急于求成，不要有太多的焦虑和杂念。电影很大程度上，做的是艺术，是情感，是人心，只有保持初心，安安静静、踏踏实实地打磨好自己的作品，我们才能树立自己的态度与信心。”

　　腾讯自身拥有的优势其实是明显的。2016年《魔兽世界》2天票房6亿元成就的达成，腾讯影业就打了一记好助攻。

　　腾讯影业背靠有着数亿活跃用户的腾讯平台，通过线上线下联动助力电影的制作和宣发。在电影《魔兽》项目刚开始时，通过数据分析将潜在用户进行细化和分类，针对不同的用户群推出相应的营销手段。精准化与精细化营销背后，帮助提升《魔兽世界》的票房。

　　作为投资方之一，《魔兽世界》票房的成功腾讯影业可是大赢家之一，但腾讯影业《魔兽》项目负责人张思阳则表示，“我们参与到《魔兽》这个项目中的初衷，坦白讲不是通过它赚钱。”

　　通过参与《魔兽世界》的宣发，探索IP的塑造过程，了解学习通过游戏改编电影来打造泛娱乐的方式与路径需要经历哪些东西。腾讯影业萌生将《英雄联盟》影视化的想法。

　　主投电影遭遇滑铁卢只能说明在影视内容制作与选择方面，包括腾讯影业、阿里影业在内的互联网公司还需要补补课。互联网公司所拥有的独特思维还是能给电影的宣发带来新的玩法和感觉。

　　艺恩数据显示，2016年中国影院银幕数达42052块，同比增长29%，电影放映场次为0.748亿，同比增长37.5%；观影人次为13.8亿次，同比增长9%。伴随着影院银幕红利、电影内容红利以及观影人口红利的进一步释放，中国电影市场价值空间将进一步提升。

　　相比之下，另一互联网巨头百度进入影视行业的切入点就有所不同。百度副总裁、百度糯米总经理曾良认为，中国影院的收入结构依然相对单一，广告收入占比偏低，影院阵地广告的价值还有极大的提升空间。

　　与资本运作，打通影视制作上下游不同。曾良认为百度糯米影业可通过互联网优势整合线上线下资源，全面提升资源整合与运营效率，打造集产品资源、精准数据、推广渠道、客户留存于一体的闭环模式，为影院、商圈、广告主带来更为可观的持续性收益。

　　2014年6月15日的上海电影节主题论坛上，保利博纳总裁于冬曾预言电影公司未来都将给BAT打工。时至今日，从几家互联网影视公司交出的成绩单来看，在电影内容制作上它们几乎乏善可陈。于冬的预言可能过于悲观和极端，拥有几十年历史的电影产业，其成长历程中所形成的内在规律与发展逻辑，对于互联网公司而言想要参透这些内容还需要时间。